Registro de Conta para Negociação de Mercadorias

O comércio de mercadorias é um meio eficaz de proteção contra riscos - tais como interrupções de fornecimento causadas por desastres naturais ou guerras. Também proporciona aos investidores uma maneira de especular sobre os preços das commodities no futuro.

Os CTAs devem se registrar no CFTC para administrar ou exercer a discrição sobre as contas de clientes para compensação, e também devem ser membros da Associação Nacional de Futuros (NFA) para fazer isso.

Todos os CTAs registrados que gerenciem ou exerçam discrição sobre as contas dos clientes ou forneçam consultoria de negociação de mercadorias com base ou sob medida para a mercadoria

As contas de comercialização de commodities são administradas por consultores de comercialização de commodities (CTAs) ou por operadores de pool de commodities (CPOs). Ambos devem ser registrados na Associação Nacional de Futuros e apresentar relatórios anuais, pagar taxas de manutenção e taxas de filiação à NFA a cada ano.

Além de gerenciar as contas dos clientes, muitos CTAs fornecem conselhos sobre investimentos apropriados em certas commodities. Isto pode incluir sugerir quais contratos de commodities são mais adequados para o perfil de risco particular de um cliente e fornecer estratégias comerciais adaptadas às metas e objetivos de investimento desse cliente.

Essas estratégias normalmente envolvem a análise dos movimentos históricos de preços do mercado e da atividade comercial atual, bem como quaisquer flutuações recentes no preço de uma determinada commodity. Além disso, alguns CTAs fornecem notícias políticas sobre como certas regulamentações ou políticas governamentais podem impactar o valor de uma determinada mercadoria.

As CTAs, por serem responsáveis pelo gerenciamento de suas próprias contas, devem possuir um conhecimento profundo das leis e regulamentações relacionadas ao comércio de mercadorias. Além disso, eles devem manter registros das informações dos clientes, como detalhes de contato e quaisquer acordos que lhes dêem controle sobre uma conta.

O registro como CTA na NFA requer a aprovação em um exame da Série 3 administrado pela Autoridade Reguladora da Indústria Financeira, que pode ser encontrado on-line na FINRA. Este exame testa o conhecimento de um analista sobre commodities, sua metodologia de negociação, marcadores de desempenho e riscos de investimento.

Embora estas exigências exijam um compromisso significativo de tempo e dinheiro, o registro é obrigatório para qualquer CTA a fim de permanecer em conformidade com as leis e regulamentos que regem o mercado de commodities. Isto garante que eles aderem a todas as diretrizes relevantes.

O CFTC exige que os CTAs apresentem relatórios anuais à NFA. Esses relatórios devem conter detalhes abrangentes sobre suas atividades de investimento e estratégia comercial, bem como uma discriminação exaustiva dos riscos e custos associados.

Além disso, os CTAs devem revelar quaisquer condenações criminais e medidas disciplinares tomadas contra eles no passado. A violação desta regra pode resultar na avaliação de sanções civis e criminais substanciais contra um CTA.

Entretanto, há exceções a esta exigência. Por exemplo, se um CTA não prestou consultoria de comércio de mercadorias a mais de 15 pessoas durante os últimos 12 meses e não se mantém geralmente como um consultor de comércio de mercadorias, eles estão isentos de registro sob esta regra.

Outra isenção à exigência de registro existe se um CTA não estiver solicitando ativamente novos clientes. Esta isenção pode ser especialmente vantajosa para os CTAs que operam pequenas empresas e não podem pagar funcionários em tempo integral.

Como em muitas empresas, o processo de registro para assessores de comércio de mercadorias é rigoroso e leva tempo. Os CTAs devem passar um exame da série 3 e ser registrados na NFA antes de administrar as contas dos clientes para compensação. Além disso, eles devem estar a par de todas as leis e regulamentos relacionados ao comércio de commodities e, ao mesmo tempo, devem ser capazes de fornecer extratos mensais da conta.

Todos os CPOs registrados que administram ou exercem discrição sobre as contas dos clientes ou fornecem conselhos de negociação de mercadorias com base ou sob medida para a mercadoria

O comércio de commodities implica a compra e venda de várias commodities, tais como metais, energia, produtos agrícolas, gado ou outros recursos naturais. Os comerciantes podem se beneficiar das mudanças nos preços das commodities através de contratos futuros e opções de commodities.

Para negociar no mercado futuro, os comerciantes devem primeiro se registrar na Commodity Futures Trading Commission e se tornar membros da National Futures Association. Além disso, eles devem seguir os códigos de conduta CFTC e NFA.

Os comerciantes podem se registrar no CFTC como CPO ou CTA, dependendo de seu modelo de negócios. Um CPO é um indivíduo ou grupo que levanta fundos e reúne recursos para negociar contratos futuros ou opções de mercadorias; enquanto que um CTA é um profissional do setor que aconselha ou toma decisões comerciais adaptadas a uma mercadoria.

A maioria dos CPOs deve se registrar no CFTC, o que requer um gerente de segurança e muita papelada. Eles devem preencher vários formulários e pagar uma taxa anual de filiação a fim de se registrarem oficialmente.

Os CPOs também devem cumprir várias responsabilidades regulatórias, tais como preencher o formulário PQR junto ao CFTC e preencher os retornos anuais junto à NFA. Isto requer um extenso tempo e esforço.

O CFTC adotou recentemente uma regra que racionaliza os requisitos de registro e relatórios das CPO. Este novo regulamento entra em vigor em 9 de janeiro de 2020.

De acordo com os regulamentos do CFTC, os CPOs registrados devem apresentar certas informações sobre cada retorno anual. Isto inclui os nomes de todos os CPOs que administram ou exercem discrição sobre as contas dos clientes e/ou fornecem conselhos de comércio de mercadorias adaptados especificamente para aquela mercadoria.

Os CPOs registrados devem apresentar ao CFTC um formulário anual conhecido como Schedule M. Este formulário descreve todas as carteiras administradas pelo CPO e quaisquer ativos investidos dentro dessas carteiras.

Os CPOs também devem cumprir as disposições antifraude do CFTC na CEA. Isto é especialmente pertinente aos CPOs que coletaram e reuniram uma quantia substancial de dinheiro de indivíduos, apenas para se apropriarem indevidamente mais tarde.

Um CPO fraudulento pode prometer aos investidores que pode fornecer-lhes meios de baixo risco para negociar contratos futuros ou mercadorias. Ele então pega o dinheiro deles, o usa para despesas pessoais e negocia nos mercados de commodities ou futuros sem revelar essas informações a eles.

Outra preocupação é que um CPO possa sentir a necessidade de investir os fundos coletados em atividades não registradas ou ilegais, como jogos de azar, fraudes com ações e fraude hipotecária. Se isto ocorrer, eles poderão enfrentar multas do CFTC ou até mesmo pena de prisão.

Consultores e parceiros gerais de fundos privados freqüentemente se envolvem em um montante "de minimis" de juros de commodities (isto é, futuros, opções sobre futuros, opções sobre commodities, transações forex de varejo e swaps), o que os qualifica para uma isenção dos requisitos de registro do CPO sob a Regulamentação CFTC 4.13(a)(3). Entretanto, estes CPOs isentos devem manter um limite sobre qual porcentagem de seus ativos totais possuem em qualquer pool de commodities; isto ajuda a garantir que somente investidores permitidos participem do pool de CPOs enquanto investidores não autorizados não sejam adversamente afetados por suas atividades.

Todos os CPOs registrados que permitem que os QEPs invistam em pools de commodities

A Comissão tem a responsabilidade legal de identificar as CPOs que possam potencialmente perturbar o mercado. Além disso, ela quer evitar a fraude e o mau uso de fundos de clientes por esses CPOs. Como tal, a Comissão regulamenta os CPOs, incluindo aqueles que solicitam contas para o comércio de mercadorias.

O CFTC tem explorado ativamente soluções regulatórias para tratar dessas preocupações, especialmente no que diz respeito aos Escritórios Familiares. No passado, eles forneceram alívio de registro aos pools de Family Office e atualmente estão explorando se isso deve se tornar permanente. Além disso, a isenção de registro sem ação também foi estendida aos CPOs do Family Office.

Historicamente, o pessoal da Comissão tem visto as CPOs do Family Office como isentas da mesma supervisão regulatória que outras CPOs registradas que rotineiramente solicitam o público em geral. Entretanto, existem exceções a esta regra; por exemplo, alguns CPOs de Family Office fornecem serviços de mercadorias diretamente a seus "clientes familiares", porém isto não constitui um grupo de mercadorias sob a seção 4l da CEA, uma vez que eles não solicitam amplamente investimentos em grupos de mercadorias. Além disso, os CPOs de escritórios familiares desempenham um papel essencial para ajudar as famílias a salvaguardar seus bens e reduzir os riscos de roubo ou fraude.

Por conseguinte, a Comissão decidiu contra a adoção de uma exigência de notificação para os CPOs de escritórios familiares. Ao fazer isso, eles teriam que determinar se eram pools e, em caso afirmativo, apresentar uma notificação de isenção a cada ano em que o pool prestasse serviços de investimento. Uma exigência tão onerosa poderia ter dificultado seriamente as operações do Family Office e, ao mesmo tempo, acrescido de custos adicionais de conformidade.

Em 25 de novembro de 2019, a Comissão adotou dois conjuntos de emendas da Parte 4 a seus regulamentos referentes a operadores de pools de commodities ("CPOs") e consultores de comércio de commodities ("CTAs"). Estas modificações entram em vigor em 9 de janeiro de 2020 (a "Data Efetiva"). Estas modificações propostas foram o resultado de meses de consultas entre as partes interessadas, tais como investidores e membros da indústria, antes da publicação da Regra Final.

A Comissão recentemente revogou a regra 4.13(a)(3), que exigia que as CPOs revelassem aos investidores que não se enquadravam na isenção do pool de mercadorias de minimis. Esta mudança está alinhada tanto com o entendimento geral do mercado de que pessoas não americanas podem investir em pools de minimis de forma semelhante à forma como as pessoas americanas investem, como também com declarações prévias da Comissão e orientações do pessoal com relação a transações isentas do pool de mercadorias de minimis.

Além disso, a Comissão adotou uma isenção para CPOs que permite que pessoas qualificadas elegíveis ("QEPs") invistam em grupos de mercadorias que atendam aos requisitos de grupos de minimis sob as Regras 4.7 e 4.13(a(3). Esta isenção ajuda a garantir que os QEPs não sejam penalizados pelas regras de minimis do pool de mercadorias e que não haja uma carga regulatória desnecessária sobre os QEPs. Além disso, a Comissão espera que esta regra encoraje mais QEPs no mercado enquanto torna a definição de QEP mais consistente com a prática do mercado.